控制成本“过冬”，虎牙、斗鱼何时扭转下滑趋势？

游戏直播平台斗鱼在11月21日晚发布了其2022年第三季度财报，财报显示，斗鱼第三季度营收17.983亿元，同比下滑23.4%;第三季度净亏损660万元，同比收窄95.4%。

在此前11月15日，虎牙发布的第三季度财报显示，Q3虎牙营收为23.785亿元，同比下降20.06%;归属于股东的净利润为6042万元，同比下降88.48%。

营收继续下滑，在财报里，虎牙和斗鱼都提到了复杂的宏观环境的影响，在此环境下两家都加强了对成本的控制，尽管如此，游戏直播行业规模见顶、来自综合视频平台的竞争仍是两家共同面临的难题。

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控制成本过冬

“保持审慎”、“加强成本控制”是两家公司管理层提到的关键词。

虎牙公司财务副总裁吴欣表示，第三季度虎牙的总运营费用同比减少了27.3%，“鉴于市场环境的波动，我们将继续保持审慎，并巩固业务和财务基础。”

斗鱼创始人、CEO陈少杰则表示，“在复杂的宏观环境下，我们一方面通过持续的内容投入和服务创新稳定了用户规模，另一方面提升了收入质量，加强成本控制，实现了公司整体业务的基本平稳。”

从财报披露的数据的确可以窥见两家在成本上的精简。

虎牙财报显示，其收入成本从2021年同期的24.72亿元下降到了2022年第三季度的20.36亿元，降幅为17.6%，这主要是由于收入分成费和内容成本以及带宽成本的下降。其中收入分成费和内容成本为17.898亿元，同比降幅为15.7%。

由于人事相关费用和股份制薪酬费用减少，虎牙在2022年第三季度的研发费用降至1.718亿元，与2021同期的2.062亿元相比下降16.7%。

此外，归因于营销和促销费用以及人事相关费用的减少，虎牙销售和营销费用从2021同期的2.294亿元降至2022年第三季度的1.243亿元人民币，降幅达45.8%。

斗鱼财报显示，其2022年第三季度收入成本为15.471亿元，比2021同期的20.695亿元下降25.2%。其中收入分成费和内容成本从2021同期的18.399亿元人民币降至13.196亿元。

斗鱼表示，其收入分成费的下降超过了直播收入的下降，版权成本也大幅下降。这也使得其2022年第三季度的毛利率从去年同期的11.9%提高到14.0%。此前，面对不断走高的头部电竞赛事版权费用，斗鱼选择保守打法，审慎购买版权，通过自制内容、发力大众化赛事等方式来丰富社区内容。

由于用户获取和品牌推广费用的营销费用大幅减少，斗鱼第三季度的销售和营销费同比下降25.9%至1.621亿元。由于人事相关费用的减少，三季度的研发费用下降31.5%至8440万元。

成本的控制一定程度是有效的，虎牙在这一季度止住了亏损。 2022年第二季度虎牙净亏损达1940万元，环比由盈转亏。在这一季度，虎牙归属于股东的净利润为6042万元，亏损收窄。在非美国通用会计准则下，虎牙三季度归属于股东的净利润为1.061亿元，上年同期为1.800亿元。

斗鱼在这一季度净亏损为660万元，与去年同期1.44亿元的净亏损相比，同比收窄95.4%。不按美国通用会计准则，调整后的净利润为2570万元，而2021年同期净亏损7270万元，同比扭亏。

增长见顶

虽然成本和支出有所下降，亏损也减少了，但就财报整体来看，相对应的收入下滑、付费用户减少仍是令人担忧的趋势。

直播是两大平台的核心业务，财报显示，第三季度直播为虎牙带来的收入为20.17亿元，相比去年同期的26.019 亿元下滑明显。斗鱼三季度直播收入为17.05亿元，与2021年同期的22.11亿元相比下降了22.9%。斗鱼在财报称，直播收入减少的主要原因是实施了审慎的经营战略。

付费用户数量减少以及付费用户人均支出减少部分导致了收入的下降。虎牙直播在2022年第三季度的付费用户总数为550万，而2021年同期为600万，同比下降8%。斗鱼三季度的付费用户数为560万，而2021年同期为720万，同比下降22.2%。

从整体用户数据来看也不容乐观，2022年三季度斗鱼移动端MAU(月均活跃用户数)由去年同期的6190万下跌至5710万，同比下降7.8%。虎牙则有小幅增长，其MAU从2021年同期的8510万提升至8600万。

虎牙用户数据的稳定或许得益于其在版权方面的优势。在斗鱼保守购买版权以控制成本的同时，虎牙在2021年初斥资约20亿元拿下英雄联盟职业联赛(LPL)五年独播权，破版权赛事价格历史记录，也成为国内唯一集齐英雄联盟5大赛区版权的直播平台，

对于游戏直播来说，拥有赛事版权就等于拥有用户，虎牙这两年也一直在赛事版权方面布局。2021年11月，虎牙与ESL公司签署了为期两年的中文独家赛事直播版权协议，涵盖CS:GO、Dota2、星际争霸II等赛事。目前，虎牙已基本涵盖包括王者荣耀、和平精英等电竞品类在内的头部游戏直播版权。

2022年第三季度，虎牙直播了约95项版权电竞赛事，版权赛事总观看人次达6.6亿，同比增长12%。

尽管如此，游戏直播仍然面临用户规模见顶的增长难题。据艾瑞咨询《2021年中国游戏直播行业研究报告》预测，2022年游戏直播行业市场规模将达到530亿元，增长率为21.8%，较2021年同期下降4.9个百分点，市场规模增长率开始趋缓。

虎牙与斗鱼这类垂类直播平台也正面临着来自综合视频平台强有力的竞争。以抖音、快手、B站等为代表的视频平台涨粉快、商业化能力成熟，正在吸引大量优质主播迁移入驻。

《2022年中国游戏直播行业白皮书》指出，游戏直播用户向综合短视频平台迁移的趋势将长期持续，而众多优质主播的离开也让虎牙和斗鱼这类垂类游戏直播的竞争力进一步下降。

面对当前影响整个行业的宏观形势逆风，虎牙首席执行官董荣杰表示，会继续推动直播技术的改进，探索新的产品功能，丰富高质量内容，“这些措施旨在提高我们在不确定市场条件下的韧性，帮助我们更好地与用户接触，使我们在捕捉游戏和直播市场未来机会方面处于更有利的地位。”

斗鱼副总裁曹浩则表示，“尽管宏观环境充满挑战，但充裕的现金储备将使我们保持灵活性，这意味着我们可以继续稳定以及去改善核心业务的财务表现。”

截至第三季度末，斗鱼的现金和现金等价物、受限现金以及短期和长期银行存款为68.72亿元。虎牙公司拥有现金、现金等价物、短期存款、短期投资和长期存款计110.08亿元。