家电企业新一波的并购热潮或正再次兴起

继2004年拉开序幕，2016年前后迎来一波高潮后，近段时间接连传出的家电企业并购消息，似乎意味着新一波的并购热潮正再次兴起。

1.

3月1日晚间，海信家电发布公告称，拟以每股256日元的价格认购日本三电控股株式会社定向增发的83,627,000股普通股股份，总认购价约为214.09亿日元，折合人民币13.02亿元。资料显示，日本三电控股是一家汽车空调压缩机和汽车空调系统制造供应商，其车载空调压缩机曾在2019年取得全球销量占有率第二的成绩。业内人士分析，海信此举主要是看好三电车载空调压缩机的市场地位，希望通过新能源汽车相关产业进入到新能源汽车领域。

同日，美的集团发布公告称，美的机电事业群已经完成对泰国日立压缩机工厂的业务交割。在2020年12月底，美的集团宣布收购Hitachi Global Life Solutions,Inc.所持有泰国日立压缩机(Hitachi Compressor(Thailand)Ltd.，以下简称HCTL)的100%股份，资料显示，HCTL成立于1993年，专业产销冰箱压缩机，此次交割完成，标志着美的机电事业群首个海外基地正式投产。

3月28日，格兰仕集团董事长兼总裁梁昭贤在年会上表示，格兰仕要约收购惠而浦(中国)股份有限公司已完成审批手续，要约收购从3月31日开始实施，格兰仕将以5.23元/股的价格收购惠而浦61%的股权，涉及金额达24.45亿元，若要约收购顺利完成，格兰仕将成为上市公司的控股股东。除了推进要约收购惠而浦中国外，梁昭贤还透露，目前格兰仕已成为日本消费电器品牌象印单一最大股东。

一个月内接连传来多个并购消息，家电企业并购脚步肉眼可见的正在加速。有分析人士认为，目前海外疫情尚未稳定，疫情影响导致企业资金链紧张，在全球市场波动环境下，目前正是并购的最好时机。同时，分析人士判断，随着并购脚步的加快，未来中国家电企业并购的对象将更加多元，其中上游核心部件生产企业以及掌握核心技术的企业将成为重点并购对象。

2.

对于近段时间以来频繁的家电企业并购举动，有分析认为，目前中国家电行业发展成熟，随着家电企业的增多，国内消费市场趋于饱和，“出海”可以说是必然的选择。此外，对于企业自身而言，想要补全自身品牌、技术和业务上的空缺，并购已经成型的海外企业是最直接且有效的方式，尤其是近年以来，各领域关键技术频繁被“卡脖子”的情况下，掌握上游核心部件或者是关键技术重要性也愈加凸显，通过并购，家电企业可以以较低的时间成本，获取相对成熟的海外销售渠道或者是优势技术。

以格兰仕为例，虽然一直被称为“微波炉大王”，然而一方面，微波炉在体量及盈利方面规模都相对较小，另一方面，作为相对成熟的品类，微波炉市场也在持续萎缩，格兰仕需要找到新的业务增长点，梁昭贤曾表示，要将格兰仕打造成综合性领先的白电集团。而惠而浦作为成熟的白电品牌，其在冰箱、洗衣机白电上的技术、生产和销售优势将可以很好地迅速弥补格兰仕在扩张上的短板。此外，惠而浦在全球范围内的知名度，也有利于格兰仕打开、扩展其海外市场。

在技术和渠道方面，布局激光电视领域的海信就先后对两家美国激光芯片设计公司Archcom以及Multiplex进行技术收购，为后续激光电视的发展奠下了基础;海尔则是陆续并购了新西兰的白电制造商Fisher&Paykel、美国GE Appliances、日本的AQUA、意大利的Candy等，借此进入相关市场。

3.

不过，并非所有的并购都顺风顺水。

2017年，寻求多元化拓展和国际化扩张的美的集团斥292亿元巨资，溢价36.2%成功收购德国工业机器人巨头库卡，引起业界一时轰动。美的集团副总裁、德国库卡公司监事会主席顾炎民曾表示，到2020年，库卡致力成为全球第一大机器人公司，年销售收入达40亿-45亿欧元。彼时有分析认为，美的集团此次对库卡的收购，主要目的是布局机器人领域中游总装环节，并积累下游应用经验。同时，白电属于劳动密集型企业，用机器代替人工将会是未来的趋势，库卡在机器人领域的技术和经验对于美的未来的发展有着重要作用。

但据资料显示，在收购后，库卡却一路下滑，2018年，库卡全年营收32亿欧元，同比下降6.8，其中税后净利润1660万欧元，同比大跌81.2%。在股价上，从被收购资金，库卡股价最高跌掉接近90%。据美的2020半年报显示，美的集团“机器人及自动化系统”业务亏损7.59亿元。据西柚在各财富平台和股吧发现，有不少投资者认为，库卡毫无核心技术，只是一个组装工厂，美的收购库卡机器人可能是踩到“大坑”了。

类似的例子还有不少，2002年，TCL以820万欧元的价格收购了德国老牌家电企业施耐德，两年后，TCL并购法国汤姆逊彩电业务，然而，随着LCD技术逐渐兴起，传统CRT厂商遭到严重冲击，TCL并购而来的两家企业随之出现巨额亏损。在后来回顾时，李东生表示，主要是对彩电行业从CRT向LCD更新换代速度判断不足，同时在LCD与PDP两个方向上押注失误所致。

有分析人士向西柚表示，并购企业并非单纯购买一件商品，稍有不慎就有可能导致“满盘皆落索”，另一方面，被并购的企业大多存在盈利下滑、财务状况不佳或者是人员管理方面等问题，这要求并购方在资金、人才等各方面综合能力有足够的储备，不然的话很容易会被“拖下水”。

并购从来都是一把双刃剑，对于家电企业来说，只有顺利避开出海过程中的暗礁，才有可能抵达理想彼岸。

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